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银行股票“金融大象”的可持续性怎么样?中金公司预测,未来5个季度银行指数将上涨50%

21金融APP周燕燕上海报告

12月9日,随着A股下午的调整,银行股呈现出“抑制先阳后”的趋势,上午大部分时间都变红,下午21家银行转为绿色。但是青农商行、厦门银行和杭州银行的第三次新股也分别上涨了6.96%、2.59%和1.89%。

从年初到现在的涨幅来看,杭州银行的涨幅最高,为64.57%。超过10%的第二梯队有成都银行、宁波银行、招商银行、平安银行、长沙银行等5家,其中市值已突破万亿大关。

今年银行股主要呈V字趋势,上半年因疫情导致经济增长率下降、坏账上涨、经营质量下降,银行股度过了低迷期。7月A股突然走牛的同时,包括银行股在内的大型金融板块也为股价上涨做出了更多贡献。但是银行业《半年报》、《第三季度报》出版的8 ~ 10月份,虽然又出现了震荡向前的势头,但11月份却多次感到惊讶。就连建设行也是上月末日涨幅为4.3%的7月牛市以来最大的日涨幅。

天弘基金指数和数量投资部副总裁杨超认为,银行股的净利润增长率仍然保持在比较稳定的水平,长期持有银行股的收益率仍然具有吸引力。也就是说,银行股的投资价值反映在比较长的时间内。随着整个市场的成熟,当其他行业阶段性达到一定的估值高点时,银行股的投资价值可能尤为突出。

光大证券金融业首席分析师王一峰指出,从长期来看,银行业在我国经济增加值中的比重一度达到8%,现在也在7%左右,因此银行业在经济增加值中占比较高,长期呈比较稳定的增长趋势。在过去的10多年里,银行业的权益收益率水平持续了10%以上。

如果银行的市值已经占A股市值的15%左右,它还有增长性吗?王一峰表示,要增加时间线,名义GDP增长率今后还剩下8%左右。从货币的增长来看,银行本身的规模增长、信用增长和存款增长在过去10多年里基本上是两位数以上,银行整体规模扩大的趋势还没有看到很大的变化。再加上最近监管部门的频繁立场,最大限度地延长了正常货币政策的时间,海外采取了相应的负利率,该银行的扩张速度也很慢,但中国的银行规模扩张速度还有两位数。(大卫亚设,Northern Exposure(美国电视连续剧),银行名言)其他指标再看中间业务收入的话,历史上不到10%,现在接近四分之一,从全球来看,优质银行可以达到接近一半的水平。所以从这两点来看,银行也可以说是增长主义的一半。

自9月末以来,A股和H股银行指数上升到16%、25%的较低水平,部分市长/市场参与者对银行股上升的可持续性和上升空间表示怀疑。中金公司研究部认为,目前银行处于未来第五季度业绩V型反转的起点、风险溢价因素反转的起点和价值评估仓库反转的起点。宏观经济复苏趋势明确。流动性环境也有利于银行业绩。预计今后A股和H股银行指数的未来3 ~ 5季度上升空间分别为50%和60%。

中金公司研究部对公开募集基金中仓持有情况进行了统计,结果显示,仓库中银股票市场价值从去年第四季度的1008亿韩元跌至今年第一季度的766亿韩元,跌至今年第二季度的652亿韩元,今年第三季度的833亿韩元,预计仓库将沿着基本面反转,但低于去年年底的水平。

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