-欧洲中央银行连续第二次上调利率75个基点

北京时间10月27日晚,欧洲央行举行了一次义利会议,将三大主要利率均提高到75个基点,符合市长/市场的预期。

这是欧洲央行连续第二次大幅提高75个基点。加息后,欧洲央行边际贷款利率为2.25%,主要再融资利率为2%,存款便利利率为1.5%。

欧洲央行表示,利率有望进一步提高。9月份欧元区通货膨胀率达到9.9%。最近几个月,能源和食品价格暴涨,供应瓶颈,疫情后需求恢复,价格压力加大,通货膨胀加剧。欧洲央行的货币政策旨在减少对需求的支持,防止通胀预期继续上升的风险。

通过提高利率来应对通货膨胀

7月份,欧洲央行宣布11年来首次上调利率,告别8年负利率时代,9月份上调75个基点。在过去的三个多月里,欧洲央行共提高了200个基点,进行了历史上最激进的加息周期。

此外,在此次义利会议上,欧洲央行宣布更改长期再融资运营(TLTRO)III的条款,并为银行提供额外的自愿偿还日期。具体调整将从11月23日开始,将长期再融资运营III运营的利率与欧洲央行这一时期平均适用核心利率挂钩。

欧洲央行一直通过长期再融资运营,以超低利率向欧元区商业银行贷款,刺激经济。在当今货币市场利率上升较大的环境下,TLTRO不仅为欧元区银行创造了不公平的竞争优势,也无助于欧洲央行进一步吸收市长/市场的流动性。

欧洲央行表示,在疫情严重的时期,长期定向再融资工作在应对价格稳定下行风险方面发挥了重要作用。但是,由于通货膨胀正在迅速上升,因此必须重新调整工具,以与更广泛的货币政策正常化进程保持一致,并加强政策利率提高对银行贷款条件的传导。

值得注意的是,在此次义利会议之前,市场将讨论欧洲央行或公布量化紧缩的具体细节,但欧洲央行在官方声明中没有提及。

从2015年开始,欧洲央行通过资产购买计划(APP:Asset Purchase Programme)向市场注入流动性,刺激欧元区停滞不前的经济。新冠疫情爆发后,欧洲央行祭出了大流行紧急资产购买计划(PEPP:PANDEMIC EMERGENCY PURCHASE Programme)。目前,欧洲央行的资产负债表已上升至9万亿欧元,相当于欧元区GDP的67.8%。

欧洲央行行长拉加德在记者招待会上指出,将继续讨论资产购买计划,并于12月15日决定核心原则。

瑞士伯达财富管理宏观经济研究主管杜燕子(Frederik Ducrozet)对记者《ufq8yr3wyNqxqAtsaytsay.png》表示,一旦政策利率正常化,欧洲央行将于2023年启动量化紧缩(QT)。重要的是,QT将是一个被动和渐进的过程。

拉加德还在记者招待会上指出,欧洲央行在取消缓解政策方面取得了相当大的进展,但由于欧元走软,物价压力加大。货币正常化尚未完成,未来的利率提高规模取决于数据。

目前欧洲的通货膨胀率仍然很高。据欧盟统计局称,10月19日欧元区9月消费者价格指数(CPI)继续从去年同期的8月9.1%上升到9.9%,低于10月初公布的10%的初值,创下历史新高。9月份欧元区通货膨胀也上升了1.2%,创下了2022年3月以来的最大增幅。欧盟27个成员国的通货膨胀率达到了10.9%。9月欧元区不含能源和未加工食品的核心CPI同比增长了6%。

与8月相比,欧盟6个成员国的通货膨胀率下降,1个成员国保持稳定,其余20个成员国都呈上升趋势。欧元区内通胀水平最低的法国9月份通胀水平也达到了6.2%。

9月份能源项目对欧元区年通货膨胀率的贡献最大,通货膨胀率为4.19个百分点,食品、酒精和烟草紧随其后。去年同期欧元区通货膨胀率仅为3.4%。在乌克兰危机结束还很远的情况下,大多数市长/市场人士认为欧元区的生活成本会恶化或明显恶化。

国际货币基金组织(IMF)认为,欧元区通货膨胀能持续多久取决于劳动力市场紧张和供应链瓶颈期、欧洲央行的应对措施和乌克兰危机及其影响的持续时间。

衰退风险上升

9月份,欧洲央行预测,该地区2023年的经济增长率将从今年的3.1%放缓至0.9%。

在此次发布会上,拉加德表示,今年第三季度的经济活动将进一步放缓,第四季度和明年第一季度将加剧。高通货膨胀抑制了消费和生产,天然气供应的中断更加剧了经济逆风。

根据IMF 10月更新预测,2022年欧元区经济增长率预计为3.1%,2023年将大幅降至0.5%。在世界主要经济体中,增长最慢。

经合组织9月26日的前景更加悲观。欧元区预计2023年总体增长率仅为0.3%,与6月该组织创造的1.6%相比大幅减少。

欧元区9月份的经济指数为93.7,创下2020年11月以来的最低值,预计为95。从次级指标来看,欧元区9月工业景气指数为-0.4,创下了自去年2月以来的最低值。服务业景气指数预计为4.9,为7。

欧洲经济机车德国今年10月商业景气指数跌至近两年半低点,9月制造业PMI最终价值为47.8,创下2020年6月以来的最低值,超过50英马线,陷入萎缩。

德国四个主要经济研究机构最近联合发表了一份报告,将2022年德国经济增长预期从2.7%大幅降至1.4%,2023年从3.1%大幅降至萎缩0.4%。荷兰国际(ING)经济学家Carsten Brzeski说,德国的经济衰退似乎是不可避免的。

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