-欧洲央行刚刚宣布忧虑堆积如山传递了很多信号

75个基点的利率上调被认为是对通货膨胀前景进一步上调的相应反应和重要信号。它表明委员会决心及时将通货膨胀率恢复到2%的目标。“10月6日公布的欧洲央行9月货币政策会议记录说。

欧洲央行今年9月宣布,欧元区的三大主要利率都将提高到75个基点。这是自2002年欧元上市以来最大的利率上调。这是接近“史上最大幅度”的加息步伐,未能降低通货膨胀率。随着“天然气”变得模糊,欧元区通胀数据持续恶化,经济衰退的迹象越来越明显。

通货膨胀阴云积聚,大幅加息仍然是不可避免的。根据纪要内容,欧洲央行决策者认为,对经济增长的担忧不应阻止强有力的加息行动,目前的物价压力将持续很长一段时间。

通货膨胀前景继续恶化

欧洲央行担心。

在今天公布的欧洲央行9月份货币政策会议记录中,欧洲央行政策决策者充分表达了对通货膨胀的担忧。

会议记录显示,与会者普遍认为欧元区陷入高通胀泥淖主要是由于能源价格上涨。能源市场最近的发展也表明欧元区的整体通货膨胀到年底不会达到转折点,环比通货膨胀率将继续强劲。

此外,自加强美联储货币政策以来,欧元对美元持续疲软,与会者认为欧元贬值将在未来一段时间内增加欧元区的通货膨胀压力。

由于能源价格暴涨、货币停滞等多种因素的作用,欧元区的通货膨胀前景仍然面临商业风险。会议记录显示,由于整个经济的高能源成本影响,价格压力持续加强,通货膨胀可能在短期内进一步上升。预计目前通货膨胀的驱动因素将逐渐消失,货币政策的正常化将逐渐影响经济和价格制定,欧元区通货膨胀将减少。

最近公布的欧元区9月CPI初值同比上涨了10%,这是历史上第一次。欧元区经济的“火车头”德国的通货膨胀率也突破了两位数。两大通胀指标双双突破“10”,使欧洲央行的处境更加困难。

还是75基点?

10月加息“箭在弦上”

欧元区短期内高通胀噩梦难以消失,这意味着加息速度没有停止。

会议记录强调,欧洲央行决心将通货膨胀率恢复到2%的目标没有变化,中期通货膨胀预测上调被认为是“加快货币政策正常化速度的必要”,预计中期内通货膨胀将固定在目标水平上。

欧元区目前通胀前景恶化,而欧洲央行与美联储加息相比,表现出“缓慢的反驳者”,市场普遍预计,9月加息75个基点后,欧洲央行将继续收紧货币政策。

最近,欧洲央行行长拉加德表示,加息周期的首要目标已上升到“中性利率”水平。多数欧洲央行决策者最近也发出声音,支持10月份再次提高75个基点。

考虑到通货膨胀率预计将远高于目标,核心政策利率仍然非常宽松,采取这一重大措施是恰当的。欧洲央行首席经济学家菲利普莱恩(Philip Lane)表示,能源冲击是欧元区通货膨胀和经济前景的主要驱动力,欧洲央行的货币政策也将继续考虑这一事实。

据嘉盛集团高级分析师Joe Perry称,现在的问题不在于“是否提高利率”,而在于“提高利率”。目前市场的定价共有75个基点。但是会议要到10月底才会召开,在此期间将会公开更多的数据,这些数据都可以迅速改变市场的加息预期。

经济衰退的迹象越来越明显

债务风险上升

在通货膨胀“高烧不退”之下,欧元区经济衰退的迹象也越来越明显。

会议记录显示,由于高通货膨胀抑制了整个经济的支出和生产,欧元区经济预计在2022年余下的时间里将大幅放缓。此外,在世界主要经济体货币政策紧张的背景下,全球市长/市场需求停滞、贸易条件恶化和欧元区经济前景不容乐观。

在“供应冲击”和“需求收缩”增加欧元区经济下行压力的同时,一些成员国的财政状况也令人担忧。为了应对能源价格上涨,法国、德国等国家纷纷出台能源补贴和干预计划。但是会议记录显示,一些与会者认为,在不利供给冲击的背景下,政府应该减少财政赤字,以确保公共债务的可持续性。

为了抑制主权债务风险上升,欧洲央行通过APP和PEPP计划使本金再投资到期,降低了成员国之间的利差。会议记录显示,欧洲央行将继续保持在PEPP投资组合中重新投资到期回购的灵活性。在7月的义利会议上,欧洲央行还推出了传导保护机制(TPI),以防止金融碎片化风险的进一步上升。

建设金融市场部刘盟认为,在经济滞胀风险增加和金融条件缩小的背景下,基本面因素对欧元区成员国债务问题的影响仍在继续,此后市场必须警惕欧元区债务问题的生效。

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