|只要整顿就“分手”四年四卷交换奖科隆能重新开始IPO吗

中新经纬客户端6月24日电(傅玉梅)在4年内4次上市指导,4次课外券商更换,上市版目标也从主板到科学创新版,再到如今的创业板,都是河南科隆新能源股份有限公司(以下简称科隆新能源)的IPO,可谓一波三折。最近收到了创业板IPO申请,最新的担保机构是中川证券。

主管锂材料业务,科隆新能源正赶上电动汽车市场的爆炸窗口期。击败几度后冲击IPO,科隆信这次能顺利乘东风吗?

咨询经纪人更换4次

根据招股说明书,通过此次选拔,科隆计划发行1.6亿多股,筹集6.13亿韩元,全部投入主业及高性能电池阳极材料开发中心项目。此次IPO项目的赞助机构是中天证券,会计师事务所是天健。

中天财富证券已经是科隆新合作的第四家课外券商。科隆新能的上市版目标也达到主板、科学创新版和今天的创业板。

四年前,科隆新功能计划在主板上着陆。2017年9月,科隆信开始接受商人证券辅导。经过第四期上市辅导,招商证券在2018年8月的辅导报告中表示,补贴下降和上游原材料涨价使锂电池行业的竞争环境更加复杂,科隆需要加强内部控制,提高运营管理水平,在各业务领域努力保持更好的盈利能力,公司正在积极整顿。

两个月后,科隆没想到能签署关于终止招商证券和上市指导的协议。科隆新能源首次上市计划搁浅。

但是科隆像闪电一样,新合伙人——2018年11月6日科隆的新上市券商变成了国泰君安。

2019年5月,国泰君安在第三期课外报告中指出科隆新能需要各种改进。下次辅导将加强对公司的尽职调查,更加关注公司内部管理情况,进一步验证公司的业务、财务状况和合规情况,纠正以前发现的重点问题。

巧的是,“整改”信号到达后,同样的戏码再次上演。2019年7月,双方签署了结束咨询协议。但是官宣“分手”同一个月,科隆又能火速更换经纪人,手握民生证券。

2019年9月24日,河南证监会完成了民生证券对科隆新功能的上市辅导,上市版从主板改为科学创新版。

好景依旧不长。经过两次询问,2020年5月17日,科隆信可以通过发行人撤回发行上市申请或撤回推荐人解除上市审查。科隆信能也有可能成为第27家被科学革新版IPO停止审查的公司。

折了几度后,为了修复元气,科隆新能的第四轮上市辅导没有像以前一样实现“无缝连接”。5个月后,科隆信能宣布接受了中川证券的辅导,相关文件于2020年10月23日在河南监督局完成。

值得注意的是,与以前的招商证券、国泰君安、民生证券等知名券商相比,中天财富证券的“咖啡馆”急剧下跌。在中国证券业协会公布的证券公司2020年总资产排名中,中川财富排在第85位,其余维度排名也都在第70位之外。

到目前为止,中川政府发表了3份关于科隆新功能辅导的报告。6月15日科隆新能源创业板IPO申请最终受理。

从市长/市场情况来看,得益于电动汽车的快速发展,科隆新瞄准的锂电池领域就是现在的风口。A-spoducation版也不乏丰富的故事。“老大哥”宁德市时代几天前进入了数万亿市值。“锂电池第一周”英白技术股价一年翻了一番。但是,在复制《神话》之前,科隆必须先敲开上市门。

产能利用率下降了,还需要招募资产增产吗?

科隆可于2004年成立,主要从事电池负极材料和电池的开发、生产和销售,其中三元前体和负极材料的最终应用方向主要包括新能源汽车动力电池市场。公司也是国内早期具备三元前体材料量产能力的企业之一。

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科隆新能源主要产品征文截图

据悉,锂电池可以根据正极材料分为钴酸锂、溴酸锂、磷酸铁锂、镍钴(NCM)三元材料等多种技术路线。三元前体是准备三元阳极的重要材料,也是科隆新能源的核心技术和主要收入来源。从2018年到2020年,三元前体的收入比例分别为41.34%、53.27%和47.33%。

这也成为招股书内公司面临的风险的主要来源。报告期间,公司三元前体业务前五大客户销售额分别为三元前体总销售额的94.87%、96.88%和96.24%,客户集中度较高。2020年,公司三元前体第一大客户收入目前占三元前体收入的80.27%,公司有三元前体业务客户集中度高的危险。

更值得注意的是,科隆在此次创业板可以为“每年1.2万吨高性能动力电池三元前体建设项目”“每年4000吨高性能动力电池三元阴极材料建设项目”和“高性能动力电池负极材料开发中心项目”筹集资金,与此前科学创新版当时没有变化。通过此次募捐增产,科隆计划将三元前体产品和三元正极材料的生产能力分别提高70.59%和266.67%。

但是根据公开的数据,公司的生产能力利用率正在下降。招股书说,2019年产能源利用率下降主要是由于公司第四季度新建生产线投入生产,初期生产能力逐渐释放。由于2020年海外新冠疫情的影响,公司三元前体产品的国际订单交付推迟,当年产能利用率进一步下降。随着疫情的逐步控制,海外前体交付陆续恢复,发行人的前体容量利用率在2020年第四季度恢复到了较高水平。

尽管如此,其生产能力利用率在2020年也只有50%。如果募集成功,3.8亿韩元、每年1.2万吨三元前体项目顺利落地,产能释放只能需要更长时间。那时利用率会怎么样?另外,从2018年到2020年,公司三元前体的销售量(包括委托处理)分别为7638.05吨、8642.62吨和8643.18吨,不超过10000吨。

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招股说明书截图

中新经委客户还注意到,虽然招股书上列出了“产能过剩风险”,但对于“三元阳极材料”却没有提及“三元前体”。但事实上,单从数据方面来看,科隆近三年来三元阳极材料的生产能力利用率比三元前驱高得多,稳定得多。

这个生产能力扩张或另有深意。在筹款项目说明中,科隆信能表示:“三元前体领域竞争激烈。下游客户在选择供应商时,将生产能力列为重要的评价标准之一。如果未来产能扩张不能及时实现,影响下游大客户供应,公司可能会有被其他行业优秀企业超越的危险。”

另一方面,公司海外订单的恢复还需要时间。这不仅影响生产能力消化,还影响利润绩效。

科隆表示,由于海外新冠疫情的影响,2020年公司三元前体的进口增长率放缓,影响了毛利金额。从具体产品方面来看,海外客户购买需求下降,采购合同未能如期履行,相关生产线产能利用率下降,单位成本降幅小于销售均价,总利率下降。

报告期间,公司海外销售额分别占主营业务收入的33.20%、45.48%和37.20%。“今后,随着公司业务规模的扩大,海外销售比重可能会进一步增加,公司扩大海外市场可能会有很多风险。”公募书中提到。

关于利用生产能力、恢复海外市长/市场等问题,中新经委的客户联系科隆的新能,发了信,相关问题监督部门也表示很感兴趣。公司在IPO审查期间不方便答复,所以一切都以公开的信息为准。(中神经位应用程序)

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