_“宁王”雪茄掉到了赵关口新能源赛道怎么了基金分配比率是史无前例的

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宁王市值下跌,新能源投资逻辑变了吗?

今年4月末以来,由于反弹急先锋,新能源最近进行了集体调整。以领先的宁德市时代为例,最近15个交易日股价累计下跌22%,最近市值回到了万亿关口附近,为1.06万亿韩元。

Image宁王股价低迷后,新能源汽车产业链中游动力电池企业集体压力。目前上游原材料成本较高,特别是碳酸锂价格在年内再次上涨到50万/吨,比去年年初上涨了近8倍,行业供求格局持续紧张。

此外,值得注意的是,新能源作为高增长赛道,仍然需要注意流动性的影响。在期待美联储或继续激进地提高利率时,如何做好投资?

永王的诗歌回到赵关。

从8月下旬到现在,新能源赛道调整明显,具有风向标意义的龙头宁德市时代股价接连下跌,9月14日再次下跌近5%,最近15个交易日中宁德市时代累计下跌22%,最新市值回到万亿关口附近。

值得注意的是,这恰好是在宁德市时代发表半年报后。据半年报显示,2022年上半年宁德市时代,营业收入达到1129.71亿韩元,同比增长156.32%。归母净利润为81.68亿韩元,同比增长82.17%。

尽管销售额净利润都大幅增长,但毛利率的持续下降在一定程度上引起了市场的担忧。宁德市时代上半年总利率为18.68%,同比下降8.58%,细分后,主要产品中电力电池系统、锂电池材料、储能分别下降7.96%、0.5%和30.17%。

这背后主要是上游原材料成本高,影响毛利。23日,根据宁德市时代公开的投资者关系活动记录表,对于储能电池毛利率的下降,宁德市时代回答说,储能和动力的商业模式与客户不同,储能价格传导机制缓慢,对成本波动敏感,上半年毛利率低。与动力电池趋势一样,预计今后总利率将有所改善。大部分电力电池客户第二季度的价格调整谈判已经基本完成,能源储存也在部分谈判中。

中游和下游都在为上游打工

由于电力电池成本占汽车总成本的近60%,此前车辆企业曾公开抱怨“在宁德市时代打工”,随着宁德市时代等电力电池制造商的总利率持续下降,上游成为中下游的一般制约因素。

今年上半年宁德市时代毛利率从去年的27.26%下降到18.68%,国轩高科毛利率从去年的19.88%下降到14.42%。相反,天地锂行业上半年的募资利率从去年的51.15%大幅上升到84.26%,关峰锂行业募资利率从去年的35.13%上升到60.53%。

目前,上游原材料的上涨趋势仍在继续。其中,重要原材料碳酸锂价格连日创新高。上海铁联9月13日最新公布的数据显示,电池级碳酸锂价格为每天2600韩元/吨,平均价格站为50万韩元/吨,是全年2道站为50万韩元/吨的警戒线,比去年年初上涨了近8倍。

一些分析师表示,上游原材料价格短期内难以下降,价格保持在目前水平,对中下游的压力很大。

面对这种期待,头部制造商正在加强上游资源配置,宁德市时代、比亚迪、国轩高科、亿伟锂都以参股合资等方式配置上游锂矿资源。其中,宁德市时代、亿位锂能源、国轩高科的年末生产能力预计将分别达到12.5万吨、1.5万吨和2万吨。

但是,行业要实现供需平衡仍然需要时间。天驰锂业在最近的业绩说明会上表示,由于上下扩张周期的错误搭配,锂产品供应在中长期内将处于较为紧张的局面,锂行业的供需格局要想实现真正的平衡,还需要一段时间。

据上海康联称,进入2023年以来,盐湖辉石等众多项目陆续释放,锂资源供应增长率预计将正式超过2023年的需求增长率,当初供需搭配不当造成的需求差距将得到弥补。(David Assell,Northern Exposure,需求名言)由于锂电回收带来的供应补充重叠,连续三年迎来累计情况,锂价格将随着供求结构的修改逐渐回归理性。

新能源赛道评价继续扩大或困难。

值得注意的是,新能源作为高增长赛道,仍然需要注意流动性的影响。一些市长/市场人士认为,根据美联储或继续激进加息的预期,这不利于增长股价值扩张。

同时,新能源赛道上主流投资者的构成比例高也有一定的风险。国际副会长东吴、全球首席战略负责人陈丽最近在东吴证券2022年金秋战略会上指出,目前股票型公募基金对新能源的分配比例达到了惊人的40%。这是a股历史上前所未有的高点。他说,相当于这一构成比例的宏观假设是:流动性比较宽松,经济亮点集中在少数赛道上,全球通货膨胀可能受到抑制,能源危机可能持续。“我不能说这个假设是错误的,但我个人认为这个假设在未来6个月里会有脆弱的地方。”陈丽说。

目前,很多以新能源为主要投资方向的基金经理表示,必须选择细分轨道和股票。

融通新能源汽车基金经理王迪表示,他继续看好电力电池、隔膜、锂电设备、汽车智能、新能源电力半导体等领域的龙头企业。这些环节进入门槛较高,龙头公司优势明显。从去年到今年,碳酸锂角的价格一直在上涨,从长期来看,碳酸锂并不短缺,目前暴利无法持续。另外,从2020年开始大幅上涨后,供应加速,碳酸锂的价格成为下游无法承受的重量,锂价格的天花板正在接近。但是锂的实际价格和股价走势仍将超出预期,继续关注这一细分领域。

金鹰基金经理韩广哲表示,下半年将重点关注京畿产业链的优质赛道,更好地看到光伏、新能源汽车、风电的部分部门。在光伏领域,他的重点方向是零部件和逆变器。新能源汽车领域,将重点关注产业结构的细分,如动力电池、结构部件、隔膜等。在风力领域,他认为结构好的环是塔筒和海缆。

文章来源:中介中国

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